TVL (total value locked)
TVL (total value locked) — это суммарная долларовая стоимость криптоактивов, внесённых в DeFi-протокол или блокчейн: залоги, ликвидность и застейканные средства, которые держат его смарт-контракты. Это стандартный прокси того, сколько капитала протокол привлёк и, грубо, насколько ему доверяют средства.
Как считается
TVL суммирует все активы, внесённые в контракты протокола, и умножает на текущую долларовую цену каждого актива. Поскольку он номинирован в долларах, TVL двигается и когда пользователи вносят или выводят средства, и когда меняется цена внесённых активов — ралли может поднять TVL без притока нового капитала.
Почему это важно
TVL — ближайший аналог показателя активов под управлением в DeFi. Протокол с глубоким TVL имеет больше ликвидности для свопов, больше залога под займы и больше вовлечённости. Растущий TVL намекает на притоки и доверие; быстро утекающий TVL часто первый признак потери доверия или лучшей доходности в другом месте.
Как читать
Сравнивайте market cap с TVL: низкое отношение mcap/TVL может намекать, что протокол дёшев относительно капитала, который он обеспечивает. Следите за наёмным TVL, который приходит за токен-стимулами и уходит, когда они кончаются, и за двойным счётом, когда застейканный актив пере-вносят в другом месте и раздувают итог.
Частые ошибки чтения
TVL — это не выручка и не прибыль: протокол может держать миллиарды и зарабатывать мало. Он раздувается ценой собственного токена, когда тот составляет большую долю депозитов, а леверидж или лупинг может учесть один доллар несколько раз. Считайте TVL тягой, а не стоимостью.