Заметки
Ресёрч-заметки и разбор тезисов от нашего desk. Потоки капитала, рыночная структура, инфраструктура, регулирование и крипто-альфа — то, что стоит за реальными позициями. Не СМИ. Не инфлюенсеры. Desk.
RWA утроился, 6 из 7 токенов всё равно ушли в минус
Токенизация RWA утроилась до $33.5B за год, но 6 из 7 крупнейших RWA-токенов принесли убыток. Разводнение — или неправильная обёртка? За и против.
С обеспечением или дериватив? Спор о токенизации акций
Поллак говорит: Robinhood выпускает деривативы, а Base выпустит 1:1 с обеспечением. Критики считают факты неверными. За и против.
Робот-учитель за $57k: физический AI на паритете со стоимостью?
Школа в Нью-Йорке купила гуманоида-учителя за $57k, дешевле зарплаты. Веха паритета по стоимости — или ценовой театр вокруг сидячего бота? За и против.
Креатор-коины Base провалились: мёртвая модель или бычья перезагрузка?
Поллак признаёт, что ставка на креатор-коины была ошибкой, и передаёт Base Коби. Мёртвая модель накопления стоимости — или бычий кейс?
Как отслеживать кошельки китов (бесплатные инструменты, 2026)
Что такое кошелёк кита, почему поток важнее цены и бесплатный набор — эксплореры, DeBank, Arkham, Nansen, Dune. Как найти адрес, за чем следить и какие ловушки обойти.
Альтернативы DeBank: 7 трекеров кошельков в сравнении
Arkham, Nansen, Zerion, Zapper, эксплореры и Dune против DeBank — чейны, бесплатный тариф, метки китов и назначение. Честно, без рекламы.
Как читать портфель кита как desk
Размер позиции, вход против cost basis, плечо, LP против направленной ставки, сухой порох в стейблах, кросс-чейн разброс — как desk отличает конвикшн от шума.
Торговля по коротким трендам умерла в 2009-м — а в крипте работает
Команда CFM Bouchaud показывает: Sharpe короткого тренда рухнул с 0.84 до 0.12 после 2009 — его убил HFT-маркетмейкинг на мелкотиковых контрактах, а в крипте тренд всё ещё работает.
FINRA для ИИ? Хассабис против Армстронга
Хассабис из DeepMind хочет создать орган в стиле FINRA для проверки передового ИИ перед выпуском. Армстронг называет это ловушкой двойного регулирования. За и против.
Половина интернета фейковая. Сколько сейчас стоит твое влияние?
Боты составили 51% трафика, $180 млрд рекламных бюджетов уйдут в пустоту — а перестройка эго-слоя интернета и есть сделка.
$114 трлн ончейн — заметил только один токен
DTCC провёл реальные токенизированные сделки на Canton — и Canton Coin вырос на 10%, затем откатился. Начало аккумуляции стоимости или признак, что её почти нет? За и против.
Что такое TGE и почему 84% из них оказываются под водой?
События генерации токенов: механика, пересмотр оценок 2025 года, наука об анлоках на выборке из 16 000 событий и чек-лист desk.
SBI на Solana: ставка Японии RWA за и против
G-SIB строит рынки RWA и stablecoin на Solana. Институциональный перелом или очередной памп на новостях? За и против.
Кто такой ИИ-основатель с $36 млрд, которого никто никогда не видел?
$36 млрд при оценке компании в $50 млрд против $8 млрд при оценке в $965 млрд — рейтинг богатейших ИИ-магнатов от Bloomberg — это урок о доле собственности, а не таблица лидеров.
🇨🇳 ИИ Китая против 🇺🇸 ИИ США
Слой моделей коммодитизируется — а геоблок, о котором мы писали, наступает с обеих сторон.
Переход ASI: наивный или наивный в квадрате?
Виталик отвергает оба лагеря в споре о суперинтеллекте — и этот отказ указывает на единственную сделку, которая окупится в любом сценарии.
Перемещаются ли прибыли от ИИ из лабораторий в инфраструктуру?
Гэвин Бейкер утверждает, что удешевление моделей перераспределяет маржу от передовых лабораторий к вычислениям. Бычий тезис, возражения и наш вывод.
Агенты ИИ превзошли показатель 60/40 — в ходе ретроспективного тестирования. Имеет ли это значение?
JPMorgan утверждает, что его ИИ-аллокаторы обошли стратегию 60/40 на 20-летних бэктестах. Артефакт переобучения или структурный сдвиг — дискуссия за и против.
Кредит, обеспеченный Bitcoin: новый рынок или старый рычаг?
Strategy продала 3 588 BTC для выплаты дивидендов по своим кредитным бумагам, а Metaplanet готовится сделать Bitcoin базой японского корпоративного долга. Оба варианта преподносятся как цифровой кредит. Но новый рынок — лишь один из них.
Circle теперь является банком — что на самом деле дает устав OCC
Эмитент USDC с федеральной лицензией: разблокировка маржи и настоящий ров вокруг $CRCL — плюс куратор, встроенный в доллар, в котором DeFi проводит расчёты.
Robinhood Chain, первая неделя: брокер поглощает крипто-рельсы
Через семь дней после mainnet он обошёл Hyperliquid по объёму DEX за 24 часа, преодолел отметку в $1 млрд суммарно и привлёк ~350 тыс. адресов. Почему регулируемый брокер, поглощающий крипто-рельсы — это реальная история, а не токен.
1X только что отправил руки — «API физическому миру»
25 степеней свободы, сухожильный привод, силовая прозрачность, тактильная кожа, чувствующая проскальзывание. 10 000 рук в 2026 году — и почему узким местом гуманоидов были руки, а не мозг.
Что такое токенизация RWA?
Перенос юридического права на реальный актив — казначейские бумаги, кредиты, фонды — on-chain для расчётов 24/7 и глобального распределения. Простое объяснение.
Как работают бессрочные DEX и почему они важны
On-chain плечо, ставки финансирования и ликвидность — и почему CEX начинают отдавать исполнение на аутсорс perp DEX.
Почему stablecoins — убийственное приложение для криптовалют
Платежи дешевле цента и быстрее секунды, глобальные расчёты 24/7 и индикатор сухого пороха для всего рынка — чистейший product-market fit крипты.
Можно ли инвестировать в физический искусственный интеллект?
Да — но не через ставку на конкретного гуманоида. Схема цепочки поставок робототехники, юнит-экономики и того, где аккумулируется ценность.
Как крипта и TradFi сходятся
Банки приносят доверие и дистрибуцию; крипта приносит расчёты — кто какой слой захватит при слиянии двух систем.
Двойная структура акция/токен: токен — это просто exit liquidity?
Дискуссия вокруг Venice $VVV — Dragonfly против VIKTOR и Fiskantes о том, является ли токен в двойной структуре акция/токен реальной собственностью или exit liquidity для розницы.
Как потоки капитала движут крипторынками
Почему поток опережает цену — запуск ETF, сухой порох в stablecoin и on-chain ротациях, и как desk читает их вместе до того, как рынок это учтёт.
Крипто-инфраструктура: трубопровод следующего рынка
Токены ротируются; рельсы наращивают ценность. Почему долгосрочная сделка — это расчёты, кастоди и stablecoin-инфраструктура — владейте платной дорогой, а не потоком.
Как регулирование криптовалюты меняет цены на рынках
Каждый крупный репрайсинг крипты восходит к сдвигу в политике. Торгуйте разрыв между решением и тем, как рынок осмысляет, что оно реально поменяло.
Зачем агентам ИИ нужны crypto rails
Автономному софту нужен кошелёк, permissionless платежи и мгновенные расчёты. Крипта — единственная финансовая система, созданная для не-человеческих акторов.
Сравнение инструментов криптоисследований
Ни один ресурс не монополизирует крипто-ресёрч; вот место top traders рядом с ресёрч-библиотеками и рассылками.
| Инструмент | Назначение | Особенности | Цена |
|---|---|---|---|
| top traders | Бесплатные buy-side заметки — позиции и фальсифицируемые коллы, а не сводки новостей | В каждой ноте написано, что могло бы изменить наше мнение; бесплатные заметки, live dashboard, подача buy-side desk | Бесплатно |
| Messari Pro | Глубокая исследовательская библиотека с сотнями отчётов | Охват и данные институционального уровня; платно | $5 000/год |
| Bankless | Нарративные рассылки и подкасты | Сильное сообщество и ранний радар нарративов; freemium | $22/мес |
| The Defiant | Новости и аналитика по DeFi | Быстрый DeFi-нативный новостной сервис; freemium | Freemium |
Разница: они освещают рынок; мы публикуем разбор наших собственных позиций — и триггер, который доказал бы, что мы ошиблись.