Funding rate
Funding rate — это периодический платёж между трейдерами в лонг и шорт на рынке бессрочных фьючерсов (perp), который удерживает цену perp у цены базового спота. Когда funding положительный, лонги платят шортам и рынок net-long; когда отрицательный, шорты платят лонгам и позиционирование net-short.
Как это работает
У perp нет экспирации, поэтому ничто не возвращает его к споту, кроме funding. Когда perp торгуется выше спота, funding становится положительным и лонги платят шортам, подталкивая закрывать лонги; когда ниже — funding отрицательный и шорты платят лонгам. Платежи обычно рассчитываются каждые восемь часов как малый процент от номинала позиции.
Как читать
Funding — это датчик позиционирования. Устойчиво высокий положительный funding означает, что лонги перегреты и доплачивают за удержание — леверидж растёт, рынок уязвим к long squeeze. Глубоко отрицательный funding означает перегрев шортов, что может подготовить short squeeze. Экстремумы в любую сторону часто предваряют каскад ликвидаций, сбрасывающий позиционирование.
Как сравнивать площадки
Котируемый funding обычно за интервал, поэтому аннуализируйте его, чтобы сравнить биржи и сопоставить со спот-доходностями. Ставка 0.01% за восемь часов — это примерно 11% годовых, немного; принты в несколько десятых процента — вот где начинается реальный перегрев.
Частые ошибки чтения
Funding говорит, куда кренится позиционирование, а не куда пойдёт цена — перегретые лонги могут оставаться перегретыми в сильном тренде. Небольшой положительный funding — это нормальное состояние покоя в бычьем рынке, а не предупреждение. Читайте его вместе с open interest и ликвидациями, а не в одиночку.
FAQ
Как это использует деск
Деск читает фандинг как ленту позиционирования: стоимость удержания перегруженной стороны, причём скорость изменения важнее уровня. Читать вместе с открытым интересом и базисом перпа — ставка без стоящего за ней размера это ещё не перекос. Используется в TT в Funding Stress и на графике фандинга.