Liquidation
Liquidation (ликвидация) — это принудительное закрытие позиции с плечом, когда маржи трейдера больше не хватает на покрытие убытков. Как только цена пересекает цену ликвидации позиции, биржа или кредитный протокол автоматически продаёт или откупает залог для погашения заёмных средств, и трейдер теряет остаток маржи.
Как это работает
Плечо — это займ под внесённую маржу. У каждой позиции есть maintenance margin — минимальный капитал, который она должна держать, — и цена ликвидации, при которой капитал упал бы ниже него. Достигли этой цены — позиция закрывается автоматически. В DeFi-кредитовании сторонние ликвидаторы гасят плохой долг в обмен на залог со скидкой, и это их стимул поддерживать платёжеспособность системы.
Почему это важно
Ликвидации самоусиливаются. Принудительное закрытие лонгов — это рыночные продажи, толкающие цену ниже, что запускает следующее скопление ликвидаций внизу — каскад. Эти каскады дают быстрые непомерные фитили, частые в крипте, а скопленное плечо — топливо. Тепловые карты ликвидаций оценивают, где эти скопления лежат.
Как читать
Крупные принты ликвидаций часто отмечают локальное истощение — плечо на одной стороне вымыто. Совмещайте картину с funding и open interest: высокий open interest плюс экстремальный funding означает много одностороннего плеча под угрозой, поэтому движение в скопление ликвидаций может ускориться.
Частые ошибки чтения
Ликвидация — это не то же, что ваш стоп-лосс: она происходит по цене ликвидации биржи от mark price, часто хуже, чем там, где вы бы вышли. Многие площадки используют частичные ликвидации, а не закрывают всю позицию сразу, а страховые фонды или auto-deleveraging поглощают недостачу, когда ликвидации исполняются ниже цены банкротства.