Slippage
Slippage (проскальзывание) — это разница между ценой, которую трейдер ожидает, и ценой фактического исполнения. Оно возникает, когда ордер проходит сквозь доступную ликвидность: крупные ордера, тонкая книга заявок и быстрый или низколиквидный рынок расширяют разрыв между котировкой и исполнением.
Как это работает
Ордер исполняется по лучшим доступным ценам, пока не закроется. Если ликвидности в верхушке книги мало, крупный ордер по мере исполнения съедает худшие цены, и средняя цена исполнения уходит от котировки. На AMM тот же эффект называют price impact — чем глубже пул, тем меньше impact при данном размере сделки.
Как читать и контролировать
Трейдеры задают slippage tolerance — максимальное неблагоприятное движение, которое они примут, прежде чем сделка откатится. Глубокая ликвидность и меньшие ордера держат реальное проскальзывание низким; дробление крупного ордера на части или лимитные ордера снижают его ещё. Положительное проскальзывание, когда исполнение лучше котировки, тоже возможно на быстром рынке.
Почему это важно
Slippage — это реальная и часто недооценённая издержка торговли: на тонких альткоинах или в волатильности она может превзойти биржевую комиссию. Ончейн она складывается с газом, а высокий slippage tolerance в публичном мемпуле приглашает sandwich-атаки.
Частые ошибки чтения
Slippage tolerance — это потолок, а не то проскальзывание, что вы реально заплатите. Оно отличается от спреда и от комиссий, хотя все три съедают исполнение. А завышение tolerance ради принудительного исполнения — ровно то, что MEV-боты используют, чтобы засэндвичить вашу сделку.